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    悅達投資:主營業務未見好轉 依靠投資收益實現扭虧

    王珞 中國證券報·中證網

      中證網訊(王珞)8月12日,悅達投資發布2022年半年度報告。報告顯示,該公司上半年實現營業收入15.38億元,同比減少17.6%;歸屬凈利潤5589.69萬元,較去年同期實現扭虧。

      近年來,悅達投資業績表現不佳,2020年至2021年已連續兩年虧損,對應歸屬凈利潤分別為-12.68億元、-7.68億元。此番公司雖然在半年報中扭虧為盈,但其主要來自于投資收益的確認,扣除非經常性損益后仍虧損1.3億元。

      投資收益幫助扭虧

      悅達投資的扭虧主要受益于對東風悅達起亞汽車有限公司(下稱“DYK”)的“甩包袱”。

      今年3月,悅達投資發布公告稱,公司參股25%的DYK擬實施增資,增資規模6億美元?紤]到目前國內汽車行業競爭激烈,及公司新項目投資資金需求,公司放棄參與本次DYK公司增資,放棄部分由江蘇悅達汽車集團有限公司出資。

      公開信息顯示,DYK是一家中外合資汽車制造企業,主營韓系品牌起亞汽車。2016年,DYK銷量達到頂峰65萬輛,當年度實現凈利潤14.93億元。但此后市場情況急轉直下,公司自2017年起即陷入虧損,至2021年5年合計虧損逾120億元,嚴重拖累悅達投資業績。

      而在放棄此次增資后,悅達投資持有DYK股權投資比例由25%降至4.2%,核算方式變更為金融資產-其他權益工具投資核算,且確認了1.93億元的投資收益,幫助公司上半年實現盈利。

      此外,悅達投資還在今年7月時公告轉讓公司持有的江蘇京滬高速公路有限公司15%股權,根據初步測算預計產生投資收益約2.43億元,為公司全年實現凈利進一步奠定基礎。

      主營業務仍在虧損

      投資收益掩蓋下,悅達投資主營業務卻仍不見起色,營收同比出現下滑。根據半年報,悅達投資目前主營業務涉及多個行業,主要通過旗下各類控股子公司從事紡織,農業裝備的研發制造與銷售,以及壓縮式垃圾車、多功能洗掃車等專用車輛的制造、銷售業務。報告期內,悅達投資還通過發起設立合資公司、參投等方式切入新能源及新材料領域。

      查閱半年報發現,公司全資持有的悅達紡織今年上半年營收7.05億元,但僅實現盈利629.8萬元;控股的智能農裝公司及同樣全資持有的專用車公司則分別虧損3769.61萬元及779.1萬元。從事汽車銷售業務的悅達智行公司同樣為悅達投資貢獻了相當比重的營收,該公司上半年實現營業收入4.97億元,但虧損額度為2095.18萬元。

      相較之下,悅達投資僅參股的江蘇京滬高速公路有限公司、陳家港電廠等反倒實現了較好的利潤表現。

      悅達投資提及的新能源業務為其在今年出資3.5億元與江蘇鹽城港實業發展集團有限公司共同發起設立的江蘇悅達新能源科技發展有限公司,持股比例70%。根據公告,該公司旨在利用股東方的資源優勢,同時充分發掘鹽城豐富的風光資源,在鹽城及其他地區積極投資光伏、風電及其他能源項目。但在此前,無論是悅達投資還是鹽城港實業發展集團均未直接從事過相關新能源業務。

      新材料業務則指的是悅達投資于今年4月領投的江蘇珩創納米科技有限公司,該公司正在江蘇鹽城建設的一期年產5000噸磷酸錳鐵鋰正極材料項目計劃于2022年底投產。盡管悅達投資并未披露對江蘇珩創的詳細持股比例,但其從正式投產到盈利等同樣需要時間,無法在短期內為悅達投資業績作出貢獻。悅達投資亦在半年報中提示,公司新投資的新能源、新材料等相關領域項目需要一定時間培育,可能存在不達預期的風險。

      預分股利款“長期掛賬”

      近幾年,悅達投資除業績不佳外,資產負債率也在不斷走高,已由2017年末的37.56%攀升至如今的48.6%。

      盡管截至今年6月末,公司貨幣資金余額14.97億元較為充裕,但低于其21.83億元的短期借款余額。與此同時,公司一年內到期的非流動性負債也由去年同期的1.23億元激增至4.91億元,增長近3倍。

      此外,在悅達投資的其他應收款中,陜西交控資產管理有限責任公司(下稱“交控資管”)的預分股利款余額3.84億元,其中4-5年期余額占到3.12億元,但公司并未對此做任何計提。

      該筆款項首次出現于悅達投資2016年半年報中。根據公告,公司此前與交控資管(曾用名陜西省高速公路建設集團公司)共同出資設立陜西西銅高速公路有限公司,主要業務為車輛通行費征收。

      悅達投資在2016年上半年應收交控資管往來款3.32億元,為子公司西銅高速向股東交控資管分配資金,其中:2.49億元為該公司成立以來累計的無形資產-收費公路經營權攤銷按股權比例向股東分配的資金;其他系向股東預分配利潤。分配依據采用《陜西西銅高速公路有限公司章程》及《設立陜西西銅高速公路有限公司出資合同書》有關收益分配的條款。

      悅達投資在2016年半年報中同時稱,由于該部分余額屬分配資金,與銷售商品或提供勞務而產生的債權性質不同,經綜合判斷不計提壞賬準備。

      值得關注的是,2017年因陜西省相關部門的規劃調整,西銅公司撤銷了其梁村、聶馮收費站,因此收獲7900萬元補償金,在扣除相應權益分配及繳納稅費后,悅達投資享有約5000萬元。但在此后,交控資管這筆逾3億元的預分股利款則長期掛在悅達投資的其他應收款中,始終未能“落袋”。

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